Инвестирование Каждый может быть инвестором. Часть4
Каждый может быть инвестором. Часть4
+ 20 + 0 Уоррен Баффет и инвестирование на грани гениальности
Уоррен Баффет неоднократно признавался самым богатым человеком планеты. И в отличие от других богатеев, он не бизнесмен, он инвестор. Конечно, это не совсем так, но почти правда. Хорошая новость заключается в том, что стать самым богатым землянином может каждый. Плохая новость в том, что все одновременно не могут быть самыми :) Ну а теперь шутки в сторону и начнем разбор полетов за уровнем стратосферы.
Вы знаете, какой невероятно дикий процент роста инвестиций у Баффета? В это тяжело поверить, но этот процент равен 25% в год. Именно такой в среднем. В это тяжело поверить по двум причинам (причины всегда ходят парами, как я заметил). Во-первых, рекламные сообщения горе-гуру пестрят о том, что можно зарабатывать по 50%, 100% и даже больше процентов с легкостью на форексе или если доверить деньги правильному управляющему на фондовом рынке. Они козыряют доказательствами, многообещающими аргументами, а так же графиками, отсканированными со своего нервного пульса. Но по факту мы видим, что 25% годовых могут сделать человека самым богатым на планете. А 50%-100% и более годовых способны только разорить неокрепшие умы халявщиков. «На дурака не нужен нож…» (Буратино rights reserved).
Другая категория людей, которые усомнятся в достижении 25% годовых это те, кто на практике инвестируют капитал. У всех есть спады и подъемы. У Баффета только подъемы. Даже в кризисные времена. При том, что он не занимается спекуляциями и не играет в быков и медведей (биржевой сленг). И в это поверить тяжело. Особенно, если учесть, что эти показатели держатся в США (устоявшемся рынке) на протяжении многих десятков лет. Это фантастика... Впрочем, нет – это логика.
Чтобы лучше понять как Он это делает, разобью статью на Принципы, Тактики и Стратегию Уоррена Баффета. Потому как если описать это в куче, то будет сложновато для восприятия.
Начнем с того, что Баффет является учеником Бенджамина Грэхема. Статью о его методах, я надеюсь, вы прочитали. Они даже работали вместе какое-то время. Уоррен считал (и наверное считает) Бенджамина самым выдающимся инвестором своего времени. Его книгу «Разумный инвестор» Баффет вообще рекомендует как первую и последнюю по инвестированию. Итак, Бендажмин Грэхем написал лучшую книгу и вывел лучшие принципы. Что делает настоящий предприниматель, когда сталкивается с совершенством? Правильно. Он делает ещё лучше. Предприниматель не признает авторитетов – он сам авторитет. Этот жизненный принцип лежит в основе всех выдающихся людей. Несомненно, и Уоррен Баффет в их числе. Он вывел науку инвестирования на новый уровень.
Основные принципы инвестирования
Изучение менеджмента. Это одно из главнейших преимуществ в инвестиционной политике Уоррена Баффета. Руководство компаний. Именно руководитель ведет компанию вперед, а значит его личность очень важна. Умение правильно распознать людей это непростая вещь. Большинство людей, получив море денег, теряют мотивацию. Баффет может стабильно находить таких предпринимателей, которые продав ему большую часть своего бизнеса, готовы продолжать работать над развитием компании до конца жизни. Многие вообще не понимают как Баффет это делает. Сам он пока не признался :) Другой принцип - инвестиции в частные компании. Баффет покупает не только открытые компании, которые продаются на фондовом рынке, но и частные компании о которых может быть немного известно. Он даже давал объявления в газеты примерно следующего содержания: «куплю ваш бизнес или его часть при условии, что вы остаетесь руководителем и совладельцем». Ну кто ещё так инвестирует?!
Следующий принцип не нов, но интересен - никакой диверсификации. У Баффета самый скудный портфель с таким размером капитала. Были периоды, когда имея многомиллионное состояние компания Баффета владела акциями всего 1-3х компаний и он не парился по этому поводу. Покупка большого числа разнообразных акций (она же диверсификация) это метод сигаретных окурков – так выразился Баффет. Вы можете найти кучу дармовых окурков и от каждого сделать по затяжке, но Баффет предпочитает купить сигару и наслаждаться её ароматом долгое время (это касается инвестирования). Следующий принцип – отсутствие сделок пока нет подходящего варианта. Были периоды, когда по многу месяцев Уоррен Баффет не покупал ни одной акции, хотя были свободные деньги, которые стачивала инфляция. Если вы не видите отличного варианта, то не стоит из-за этого хвататься за посредственные предложения. Он предложил однажды выдавать молодым инвесторам абонемент на 20 инвестиций. То есть разрешение на 20 инвестиций до конца жизни и не более того. И если человек будет знать, что может совершить только 20 сделок, то он будет выбирать очень тщательно. Это бы обезопасило многих начинающих инвесторов от потерь, а экономику от многих колебаний и потрясений.
Другой простой и понятный принцип – никакой мути, всё должно быть понятно. То есть инвестировать нужно в тот бизнес, который вы можете хорошо понять. Он должен быть для вас простым и ясным. Это накладывает некоторые ограничения, но избавляет от лишней суеты и рисков. Так, например, Баффетом был пропущен рынок сотовой связи и интернет-компаний. Он просто не понимал эти рынки с новыми технологиями. Ну и что? Никто из умников «в теме» даже не приблизился к нему по размеру капитала. Значит этот принцип вполне работающий. Так же Баффет не инвестирует в недвижимость. Комментирует примерно так – «я знаю, что это хорошая тема, но зачем этим заниматься, если у меня всё так хорошо и просто получается в других секторах». Другими словами, он не стремится заработать все деньги мира, а просто делает то, что хорошо получается и не отвлекается. Ему это по-настоящему нравится. Не сами деньги (он не тратит на себя много), а процесс. Однажды он сказал – «я чувствую себя как превосходный чечёточник, который любит своё дело и всё время пляшет».
Основные тактики инвестирования
Изучение продукта. Многие акции были куплены Баффетом после того, как он полюбил продукт. Это относится к одной шоколадной компании и Coca Cola (и не только). Продукт важен. И если он неподражаем, значит у бизнеса есть преимущества перед возможными конкурентами. Конечно, хороший продукт без хорошей системы бизнеса не стоит инвестиции. Это лишь один из элементов. Но элемент важный. И его упускают из вида многие инвесторы.
Знакомство с людьми. Уоррен Баффет тщательно анализирует менеджмент, т.е. руководство компаний. Особенно любит инвестировать в компании, у руля которых находится основатель, предприниматель. В любом случае, личное знакомство является важным элементом в принятии решения об инвестировании. Будучи настолько богатым, это устроить не сложно. Но до такого уровня, понятное дело, надо ещё дорасти.
Контрольные пакеты. Уоррен Баффет совсем не прочь купить не просто акции, но контрольный пакет компании (более 50%). В этом смысле, его инвестиционная компания не является на самом деле инвестиционной компанией в обычном смысле этого слова. Скорее, это холдинговая компания, которая владеет другими компаниями или их частями. Сам Баффет может оказать и помощь в управлении бизнесом. Несмотря на то, что он считается исключительно инвестором, он всё-таки ещё и предприниматель. Хоть своего бизнеса и не выращивал. Тем не менее известны случаи, когда он становился у руля компаний, в которые инвестировал в трудные времена. Но после того, как ситуация выравнивалась, он оставлял пост.
Кредиты даже когда не нужны деньги. Есть утверждение, гласящие о том, что банк с легкостью даёт деньги тогда, когда они не нужны, но отказывает в те моменты, когда деньги по-настоящему необходимы. Что делает большинство людей по этому поводу? Переживает! Баффет нет – он предвидит. Если ему банки предлагают деньги на хороших условиях, то он их берёт. Даже, если инвестировать пока не во что. Пусть лежат и генерируют долг. Не страшно. Рано или поздно он найдёт куда их пристроить. Сбоев не бывает.
Подальше от бирж фондового рынка. Уоррен Баффет не покупает акции через биржи. Он предпочитает обращаться напрямую в компанию (к владельцу или совету директоров). На биржах царят хаос и эмоции. Там вообще сложно и нервно. Баффет говорит о них так – иногда я посещаю биржи, но только чтобы посмотреть не выкинет ли кто-нибудь очередную глупость.
Генеральная стратегия
Как стать самым богатым землянином. Инвестирование это хорошо, но это ещё не всё. Можно сделать ещё лучше и больше. Уоррен Баффет опробовал на практике стратегию, лучше которой пока никто не придумал. Первое, что он сделал, это конечно же инвестиционную компанию. Точнее компанию, которая покупала акции других компаний. Юридически, это не инвестиционная компания. Но на практике именно она. Кстати своих денег он практически не вкладывал. Соответственно, основную часть прибыли получали другие люди. Зато он смог найти капитал, который можно было начать стремительно выращивать. Затем, когда капитала стало достаточно, Баффет начал искать компании, где можно покупать достаточно большую часть бизнеса, возможно контрольные пакеты. Так получился холдинг, который не холдинг. До сих пор нельзя точно классифицировать компанию Баффет (Berkshire Hathaway). Это не инвестиционная компания и не холдинг, но и не бизнес. Не холдинг потому, что не управляет компаниями, которыми владеет. Холдинг обычно является головой в своей структуре, но компания Баффета это просто карман. И это явно не обычный бизнес, т.к. свои товары и услуги не производятся. Уоррен Баффет это настоящий предприниматель, он создаёт что-то новое и чрезвычайно полезное для общества. Можно, наверное, классифицировать его компанию как продукт. Она сама по себе и есть экономический продукт. Можно его купить и он увеличит ваши деньги. Очень полезная вещица :)
Финансовый сектор. Другой важный элемент стратегии – приобретение компаний финансового сектора. Баффет не сразу пришел к этой мысли, но достаточно рано. Возьмем, например, страховую компанию (именно такую он приобрел первой в фин. секторе). Какой её бизнес? Продавать полисы страхования. Так страховая компания накапливает капитал. Когда он будет тратиться? Только в случае страхового случая. Таким образом, страховая компания имеет некоторую прослойку неиспользуемого капитала. Но разве может капитал быть неиспользуемым, если основным акционером страховой компании являет Баффет? Нет, этот капитал инвестируется. Таким образом, страховая компания покупает новые активы для Баффета. Это, кстати, первая причина почему акции Berkshire Hathaway недооценены рынком. Видите ли в чем дело. Грамотные инвесторы оценивают размеры выручки и прибыли компании в которую инвестируют. И это правильно. Но так как у Баффета компания весьма необычная, то стандартные системы аудита не работают. Ведь Баффет владеет страховой компанией (например) и прибыль Berkshire Hathaway частично складывается из прибыли этой страховой компании. Но основную часть своей прибыли (и даже выручки) этак страховая компания инвестирует, а не отдает Баффету. Другими словами, он может значительно увеличить прибыльность своего бизнеса, если начнет больше денег забирать из своих компаний финансового сектора. А рассчитать стоимость акций Berkshire Hathaway, учитывая прибыль не самой компании, но и подконтрольных страховых и проч. не представляется возможным. Поэтому выручка и чистая прибыль Berkshire Hathaway это далеко не весь потенциал. Можно было бы опираться на выплачиваемые дивиденды, но Баффет их не выплачивает. Он комментирует это просто – «если вам нужны деньги, то просто продайте акции, если вы хотите, чтобы ваши деньги росли, то просто купите акции».
Фундамент стратегии. Конечно же инвестировать можно по-разному. Разные результаты, проценты и проч. и проч. Однако, для большей надежности, стабильности и скорости, лучше всего создать бизнес, через который вы будете инвестировать капитал. Создание своего бизнеса для будущего IPO это основа инвестиционной стратегии. Выход на фондовый рынок это возможность дополнительного привлечения капитала. Это позволяет продавать часть инвестиционной компании, если нужны деньги. При этом все активы остаются нетронутыми. Это основной генеральный штрих, с которого начинаются серьезные планы. Без хорошего фундамента небоскреб не построить. Berkshire Hathaway это тот самый фундамент. Забавно, правда, что приобретение в давние времена самой компании Berkshire Hathaway стало крупнейшей ошибкой Уоррена Баффета. Но это отдельная тема, сейчас не об этом.
Эпилог
Чтобы вам было проще оценить достижения Уоррена Баффета, приведу цифры. В старт своей инвестиционной деятельности он вложил 1000$. В 2010 году чистая прибыль Berkshire Hathaway составила 13 млрд долл. Стоимость же активов компании оценивается примерно в 372 млрд. долл (до кризиса было почти вдвое больше, ещё восстановится). Личное состояние Уоррена Баффета оценивается в 50 млрд. долл. На конец 2010г.
И всё-таки есть у компании пара недостатков. Невыплата дивидендов и ограничение привлеченного капитала. Конечно, если платить дивиденды, то не на что будет развиваться. Если только не привлекать новый капитал. Тут помогли бы компании финансового сектора, но почему-то Баффет не спешит с этим делом. Наверное, потому, что его вполне устраивают темпы роста и ему нравится свое дело. Лучшее враг хорошего :) Однажды на вопрос журналиста – «теперь вы стали самым богатым человеком планеты, какие у вас планы на будущее», Уоррен Баффет ответил – «это очень просто, теперь я хочу стать самым старым человеком планеты». У него превосходное чувство юмора.
Комментарии (5)
...
Да ладно
...
